BİST-100'de hisse değerlemeleri cazip olmayı sürdürüyor. Bu da orta-uzun vadede alım fırsatı olarak görülüyor. Biz de 11 kurumdan seçim sonrası dönem için hisse önerileri aldık. Bu önerilerde öne çıkan hisseler Garanti, Turkcell, THY, Tekfen Holding ve Aselsan oldu.
CEREN ORAL
[email protected].
Yılın ilk çeyreği piyasalar için hareketli geçti. 2019'a 87.399'dan başlayan BİST-100, 26 Şubat'ta 105.082'ye yükseldi. Ancak 27 Mart'ta 91.855'e geri çekilen BİST-100, yurtdışı piyasalardaki dalgalı hareketlerden etkilendi.
Kurdaki volatilitenin önüne geçmek için TL likiditesini kısma operasyonları karşısında Londra swap piyasasında faizlerin yükselmesi yabancı satışlarını beraberinde getirdi.
Tabloyu görmek için görsele tıklayın.
Buna seçim belirsizliği de eklenince endeks 100.000'in altına geriledi. Önceki haftadan itibaren ise endekste 98.000'li seviyeler yeniden gündeme geldi.
BİST-100'DE BEKLENTİLER
Gedik Yatırım Genel Müdürü Metin Ayışık, ikinci yarıyılda beklenen olumlu baz etkisiyle ekonomide büyümenin yeniden başlayacağı ve enflasyonda daha olumlu görünüm oluşacağı beklentilerinin olası tepki hareketlerine katkı sağlayabileceğini söylüyor.
Ancak Ayışık, küresel büyüme endişeleri, Brexit, ticaret savaşıyla ilgili belirsizlikler ve TCMB'nin önlemlerinin süresinin de önemli olduğunu kaydediyor. Ayışık, "Bu önlemlerin sona ermesiyle TL varlıklara yabancı ilgisinin kısa vadede zayıf kalma riski tepki hareketini sınırlayabilir" diyor.
Ayışık, ilk yarıyılda BİST'in 95.000-100.000'de dengeleneceği görüşünde. Ziraat Portföy Genel Müdürü Uğur Boğday, ilk yarıyılda toparlanmanın hızlanmasını bekliyor. Boğday, enflasyon görünümünde iyileşmenin sürmesini ve ikinci yarıyılda TCMB'nin faiz indirimlerine başlamasını öngörüyor.
Finansal piyasaların ikinci yarıyılda ekonomik aktivitede beklenen iyileşmeyi kademe kademe fiyatlayacağını belirten Uğur Boğday'ın ilk yarıyıl için endeks öngörüsü 100.000-105.000'de bulunuyor.
HANGİ HİSSELER?
Piyasalara dair beklentilerin gerçekleşmesi noktasında riskler ve fırsatlar da önemli. InvestAZ Yönetim Kurulu Üyesi Dr. Hakan Avdan, ikinci çeyrekte piyasa için riskleri, potansiyel siyasi gerginlik, ABD ile S-400 krizi ve Brexit'in yaratacağı volatilite olarak sıralıyor.
Avdan, yerel seçimler sonrası hükümetin ekonomiye odaklanması ve doğru politikalar izlemesi durumunda ikinci yarıyılda piyasada toparlanma görülebileceği kanaatinde. Hakan Avdan, hisse değerlemelerinin nispeten cazip olmasını da piyasa için fırsat olarak görüyor.
İşte bu durumun orta-uzun vadede alım fırsatı olabileceği kaydediliyor. Biz de 11 aracı kurumun önerdiği hisseleri araştırdık. Seçim sonrası dönem için 11 aracı kurum 41 hissede 'al' dedi. Beş kurumun portföyündeki Garanti, Turkcell ve THY en çok önerilen hisseler oldu. Bunları Tekfen Holding ile Aselsan izledi.
BANKALARA ALIM GELECEK Mİ?
Global Menkul Değerler Stratejisti Rıdvan Baştürk'ün model portföyünde, Erdemir, Ford, Garanti, Migros, Pegasus, Tekfen Holding ve Turkcell var. Portföyde yüzde 16 banka, yüzde 84 sanayi ağırlığı söz konusu.
Rıdvan Baştürk, şu aşamada sanayi ile bankayı birbirinden ayırmanın kolay olmadığını söylüyor. Bunun nedenini, "Genel riskler söz konusu. Piyasanın seçim belirsizliğinin ve ABD ile gerginliğin ortadan kalkması gibi net katalizörlere ihtiyacı var" diyerek açıklıyor.
Baştürk'e göre, bu tarz pozitif katalizörler gelirse tüm sektör hisseleri yukarı yönde ivmelenebilir. Ancak mevcut tarihi düşük iskonto oranları dikkate alındığında, böyle bir durumda bankalardaki alımlar daha ön planda olabilir.
GÜNCELLEMELER VAR
Borsadaki geri çekilme ve ardından başlayan toparlanma eğiliminin de etkisiyle aracı kurumlar portföylerini güncelliyor. Önceki hafta Tek-fen'i en çok beğendiği hisseler arasına ekleyen Ak Yatırım, Mavi Giyim'i bu listeden çıkardı.
Ak Yatırım analistleri, güçlü gelmesini bekledikleri ilk çeyrek sonuçlarının Tekfen için katalizör olabileceğini belirtiyor, hissenin mevcut seviyelerinin pozisyon artırmak için uygun olduğu analizini yapıyor.
Kurum analistleri, Mavi'nin ilk çeyrek kârlılığının TL'deki değer kaybıyla oluşan yüksek maliyetlerden olumsuz etkileneceği, bunun da hisseyi baskılayabileceği tahmininde bulunuyor.
GARANTİ İLE BİM PORTFÖYDE
Yatırım Finansman ise önceki hafta Koza Altın'ı, YKB'yi ve Vakıfbank'ı portföyünden çıkardı, Garanti ile BİM'i portföyüne ekledi. Yatırım Finansman Araştırma Müdürü Serhan Gök, "Koza Altın'ı relatif performansı zarar kes limitimizi aştığı için portföyden çıkardık" diyor.
Gök, yüksek kredi büyümesi hedefleyen Vakıfbank'ın kârlılığının TL mevduat fonlama maliyetlerinden daha fazla etkilenmesiyle düşük kalabileceğini söylüyor.
Kasım ayı sonundan 5 Nisan'a kadarki süreçte YKB hisselerinin BİST'e göre pozitif performans gösterdiği bilgisini veren Gök, YKB'yi portföyden çıkartarak bankacılık hisselerinin ağırlığını yüzde 13'e indirdiklerini ifade ediyor.
Serhan Gök, Garanti ve BİM için ise şu analizi yapıyor: "Garanti'yi 10 TL hedef değerimize göre daha cazip seviyelere gerilemesine paralel portföyümüze ekledik. BİM ise güçlü bilanço yapısı ve defansif iş modeliyle ön plana çıkıyor. BİM için 102 TL olan hedef fiyatımız yüzde 34 yükseliş potansiyeli taşıyor."
EN ÇOK ÖNERİLEN 5 HİSSENİN ÖZEL ANALİZİ
GARANTİ BANKASI
İlk çeyrekte, kredi ve komisyon geliri artışı, net faiz marjı gelişimi ve provizyon giderleri baskısı tahminlere göre olumlu seyretti. Garanti'nin 2019'da öngörülen yüzde 11-12'den daha iyi özkaynak kârlılığı ortaya çıkarabileceği kaydediliyor.
THY
2019'da 80 milyon yolcu taşımayı, doluluk oranının yüzde 81-82 olmasını, yüzde 10 artışla 14,1 milyar dolar satış geliri elde etmeyi hedefliyor. Yeni havalimanına taşınma süreci ve sonrası hisse için önemli olacak.
TURKCELL
2019'da satış gelirlerinin yüzde 16-18 artmasını, FVAÖK marjının yüzde 37-40, operasyonel yatırım giderlerinin satış gelirlerine oranının yüzde 16-18 olmasını bekliyor. Bu hedeflerin ulaşılabilir olduğu, son dönemde hissede kâr realizasyonu görüldüğü kaydediliyor.
TEKFEN HOLDİNG
Bazı projelerindeki maliyet artışlarını karşılamak için müşterileriyle anlaştı. Anlaşmalar, ilk çeyrek kârına 450 milyon TL katkı sağlayacak. Bu tutar, 1,5 milyar TL'lik 2019 net kâr hedefinin yüzde 30'una denk geliyor. Güçlü bilançonun süreceği öngörülüyor.
ASELSAN
2018 sonu itibarıyla 2,3 milyar TL net nakit pozisyonu var. 2019'da TL cironun yüzde 40-50 büyümesini, FVAÖK marjının yüzde 19-21 olmasını bekliyor. Toplam 85 milyon TL brüt nakit temettü dağıtma kararı aldı. 2019 öngörüleri güçlü bulunan Aselsan'da olumlu seyir bekleniyor.
