GÖZDE YENİOVA
gyeniova@ekonomist.com.tr
Michael Hsueh, “2017’de kıymetli metalde zorlu bir ortam olacağını düşünüyoruz. Güçlü büyüme performansında baskı oluşacağını tahmin ediyoruz” diyor. Emtia piyasaları özellikle FED’in faiz artışı ve doların güçlenmesi beklentisiyle yıl sonuna doğru dalgalı bir seyir izledi.
Bunun önümüzdeki yıl da devamı bekleniyor. Özellikle altın için zor bir dönem olacağı öngörülüyor. Deutsche Bank Emtia Araştırma Bölümü Başkanı Stratejist Michael Hsueh, emtia piyasalarının toplam getirilerde yüzde 12,2 artışla güçlü bir kapanış yaptığını ama aynı zamanda ilerisi için zorlu bir döneme de hazırlık yaptığını söylüyor.
Michael Hsueh ile emtia piyasalarının performansı ve 2017 beklentileri üzerine konuştuk. “Emtialarda güçlü büyüme performansını tekrar ettirmesinde baskı oluşacağını varsayıyoruz” diyen Michael Hsueh’un sorularımıza verdiği yanıtlar şöyle:
Emtia piyasalarıyla ilgili değerlendirmeniz nedir?
Yatırım dönüşümü dikkate alındığında, emtia piyasasının önceki dönemde fazla yatırımlar aldığı süreci tamamladığını ve şimdi daha dengeli olacağını düşünüyoruz. Doların güçlü seyrini koruması açısından faiz artışı bizi endişelendiriyor. Tahminlerimiz şimdiden gelecek 12 ay için yüzde 5 artışı öngörüyor.
2016yılında emtia piyasalarının performansı nasıldı? Hangi faktörler etkili oldu?
Emtia piyasaları toplam getirilerde yüzde 12,2 artışla güçlü bir kapanış yapıyor. Bu da onun diğer varlıklara göre daha iyi bir konumda olduğunu gösteriyor. Ama aynı zamanda ilerisi için zorlu bir döneme de hazırlık yapıyor. Enerjide yukarıya doğru hareket beklentimizi devam ettiriyoruz. Endüstriyel metalde ise nötr görüşümüz bulunuyor ve kıymetli metalde zorlu bir ortam olacağını düşünüyoruz. Bütün sektörlerin hepsinin güçlü büyüme performansını tekrar ettirmesinde baskı oluşacağını varsayıyoruz.
FED'in faiz artırımı doların daha da güçlenmesine ve emtia fiyatları üzerinde satış baskısının artmasına yol açıyor. Bu durum önümüzdeki yıl emtia fiyatlarına nasıl yön verecek?
Aralık ayındaki FED toplantısından önce FED’in faiz artışının kıymetli metalde küçük bir düşüş yaratmasını bekliyorduk. 2017 yılında iki faiz artışı potansiyeli olmasının altın için hala düşüş etkisi yapacağını öngörüyoruz. FED’in şahin ya da güvercin artış mı yapacağı, altın fiyatlarının yönünü belirleyen konu olacak. Aslında geçmişe bakıldığında, 2017’de iki ya da üç artış beklenen faiz kararını yeniden fiyatlamak altın fiyatlarına zaten zarar verdi.
Altın fiyatlarında önümüzdeki yıl için beklentiniz nedir, altın yatırımcılarına öneriniz ne olur? Altın fiyatlarının seyrinde hangi faktörler etkili olacak?
Her ne kadar seçilmiş Başkan Trump’ın politikalarına ilişkin muhafazakar değerlendirmeler ABD’de yüzde 2,25-2,5 aralığında gayri safi yurtiçi hasıla büyümesini gösterse de biz iyimser olarak ABD büyüme tahminlerini 2017-2018 döneminde yüzde 3-3,3 arası olarak yükseltiyoruz. Ekonomistlerimizin tahmini, güçlü iş yatırım harcamaları, tüketimdeki hafif yükselme ve kendi kendini güçlendiren dönüşüme dayanıyor. Bu öngörüler kapsamında altın için negatif havanın sürmesini bekliyoruz. 2017 için fiyat beklentimiz 1.200 dolar seviyeleri.
Emtia piyasaları için en büyük zorluklar ve fırsatlar neler olacak?
Emtia piyasaları için en büyük zorluk ve fırsat olarak devam eden pazardaki yüksek beklentilerini görüyoruz. Bu beklenen fiyatlar şu anda endüstriyel metal ile enerji sektörlerinde birleşmiş durumda bulunuyor.
2017’de emtia piyasası için beklentiniz nedir?
Emtia piyasası hisse ve bono gibi varlıklara göre daha aşağıda performans göstermesine rağmen, fiyat zayıflığı devam etti ve çoğu emtia şimdi uzun dönem ortalama fiyatlarının aşağısında seyrediyor. Bu durum birçok yatırımcının bilgi istediği soruyu gündeme getiriyor. O da emtianın geçerli bir varlık sınıfı olmaya devam edip etmeyeceği... Biz dibi çağırmanın erken olduğunu düşünüyoruz. Emtia için tehlikeli görünümün bitişi, kurun sürekli düşüşüne bağlı.